6月19日，海天味业（03288.HK）正式登陆港股，成为首家实现“A+H”双上市平台的调味品企业。
上市首日智财资本，公司股价表现强劲，开盘高开超3%，总市值超4000亿元人民币，超越国际同行成为全球市值最高的调味品企业。这一里程碑事件，标志着中国消费品企业在全球市场的话语权进一步提升。
超900倍认购创纪录
本次IPO发行价为36.3港元/股，发行2.79亿股，发行规模达14.8亿美元，不仅是2025年全球消费领域规模最大IPO，更是创下近25年全球调味品行业融资纪录。
此次IPO成为2022年以来港股超10亿美元规模IPO中的“认购王”。据了解，香港公开发售部分获超额认购918.2倍，国际发售获超额认购22.9倍并提前关簿，在基石投资者阵容方面，高瓴资本、GIC、瑞银资管等顶级机构重磅加持合计认购近47亿港元，包揽近半数发行份额。资本市场抢筹，无疑彰显了国际资本对中国调味品龙头的坚定信心。
据悉，海天味业此次募集资金主要用于健康等趋势类产品开发，核心发酵技术、菌种选育及古法酿造工艺的研发。同时，全球研发体系建设、全球化品牌形象塑造、销售管道拓展和海外供应能力提升也是此次募资的重点方向。这无疑为其进一步夯实国际竞争力奠定了基础。
多年深耕构筑行业壁垒
目前，海天味业已建立起难以复制的行业领导地位。根据2024年数据，公司以1400余个SKU构建了调味品行业最完善的产品矩阵，其中7大核心单品年销售额均突破10亿元，这一“10亿级单品”数量在业内独占鳌头。在中国市场，海天以绝对优势领跑，市场份额达到第二名的两倍以上，并已连续28年稳居行业第一。从全球视角看，公司已成功跻身世界前五大调味品企业之列。
具体到细分品类，海天味业的竞争优势更为显著：酱油和蚝油两大核心产品在全球及中国市场收入均位列第一，其中酱油在中国市场已连续28年保持销量冠军，蚝油则连续12年领跑。在其他品类方面，基础调味酱、料酒收入排名中国市场第一，食醋产品位居第二。这种全品类、多层次的领先优势，使得海天在调味品行业形成了坚实的竞争壁垒。
券商分析指出，海天味业持续领先的关键在于其构建了“规模+品牌+渠道”的三重护城河。一方面，公司通过规模效应实现了成本优化，实现更高质价比；另一方面，公司品牌渗透率达80%，远高于行业。更值得关注的是，公司已建成覆盖全国100%地级市的销售网络，渠道深度远超竞争对手。这些优势的叠加，为海天未来的持续增长提供了有力保障，也成为俘获投资者的核心因素。
全球布局提速
在全球资本市场的瞩目下，海天味业正迎来政策与市场的双重机遇。一方面，中国证监会优化沪深港通机制，港交所推出“科企专线”绿色通道，为优质企业赴港上市，深度参与全球竞争，提供了政策便利。另一方面，全球调味品市场规模巨大。根据弗诺沙利文报告，2029年全球调味品市场预计增长至4027亿美元，2024年至2029年复合增长率为6.2%，其中东南亚、拉美市场增速最快，年复合增长率分别达9.1%和7.8%。这一增长态势为中国调味品出海提供了广阔空间，也为海天味业的国际化布局创造了有利条件。
海天味业的业绩表现充分证明了其全球竞争力。2013—2024年间，公司营收复合增长率达11.2%，是全球头部调味品企业中唯一实现双位数增长的企业。盈利能力方面，公司近十年净利率持续保持在20%以上的行业领先水平，并通过累计290亿元的分红回报股东，年均分红率超过60%。这一稳健的财务表现，使其成为国际资本青睐的优质标的。
国际投资者看好海天味业的逻辑主要基于三点：一是海天在国内市场的绝对领先地位，市占率达4.8%；二是智能制造与百年品牌的独特组合，全球稀缺性显著；三是国际化战略清晰，预计未来三年海外收入将实现大幅增长。
海天味业管理层在上市仪式上表示，将保持定力深耕中国市场，坚守长期主义走向世界，不断创新智财资本，和时间赛跑，使海天成长为“为全球用户服务的海天”！（文穗）
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